中美贸易摩擦加剧，中兴被禁运提升了关键领域国产化的预期。机构报告认为，中国的进口替代经历了两次跨越，在国内外因素共同作用下，中国将迎来第三轮进口替代，预计技术密集型行业将成为本次进口替代的主战场。其中，数控机床(CNC)是先进制造的关键技术，是重点需要突破的几大领域之一。

长期以来，国产数控机床处于低档迅速膨胀，中档进展缓慢，高档依靠进口的局面。数控机床的高档数控系统和功能部件仍然主要依靠进口，对于整个数控机床行业，尤其是技术壁垒高的高端数控机床行业，进口替代成为国内企业发展的目标。数据显示，在普及型数控机床中，虽然国产化率达到70%左右，但在高端数控机床方面，国内产品仅占2%。2016年，中国数控机床市场规模已达到1862亿元，国产替代空间巨大。机构建议关注沈阳机床、华中数控。

VMC850立式加工中心

公司是国内机床行业的龙头企业，公司产值常年排名世界前20 位。目前公司的主营业务是金属切削机床，包括数控机床和普通机床两大类。其中数控类包括数控车床、数控铣镗床、立式加工中心、数控钻床、激光切割机等。而i5 数控系统为中国机床的领先技术。所谓的i5数控系统，即工业化、信息化、网络化、智能化、集成化有效的集成，以达到系统误差补偿、控制精度达到纳米级、产品精度在不用光栅尺测量的情况下达到3μm。公司在中国工业传统地区—东三省。早在2014年国务院发布了《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》。目前，东北振兴正迎来难得的历史机遇，中央高层对东北振兴高度重视，公司将收益于政策红利的影响，未来更有发展潜力。我们预计公司2016和2017 年公司的EPS 分别为-0.133 元和-0.094元。结合行业当前估值水平，我们给予沈阳机床“ 强烈推荐”评级。

华中数控

公司具有完全自主知识产权的“ 华中8 型”数控系统是国内唯一一型达到国际领先水平的数控系统， 依托强大科研实力和数控底层技术，公司逐渐向机器人本和系统集成领域转型，实现了智能制造领域的全产业链布局。针对3C 市场，华中数控深耕细作，不断完善高速高精加工技术， 采用第三代(3rd Gen)高速高精运动控制技术、柔性加减速控制技术等实现了高速高精加工， 占据了钻攻中心市场20-25%的市场份额， 针对细分市场，继续推进玻璃机等新产品在下游的应用。 3C 终端客户包括小米、魅族、华为、 vivo、联想、三星等， 公司的品牌知名度和市场占有率继续提升。公司收购江苏锦明100%股权， 完善了在工业机器人自动化领域布局。公司是国内进入教育教学领域最早的公司， 与教育部签订协议，是教育部职业院校智能制造领域唯一战略合作单位。我们预计公司2017-2019 年净利润为0.82 亿、 1.24亿、 1.45亿， EPS 为0.47 元、 0.72 元、 0.84 元， PE 为38 倍、 25 倍、21 倍。